1月12日，中国人民银行公布的数据显示，2017年社会融资规模增量累计为19.44万亿元，比上年多1.63万亿元；2017年12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点。

　　值得注意的是，2017年12月新增贷款仅5844亿元，明显低于市场预期。“2017年12月新增贷款低于预期并非实体经济融资需求明显减少。”交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，2017年12月新增信贷低于预期的主要原因应是受年末为满足监管要求，包括流动性覆盖率、存款偏离度等，金融机构主动压缩信贷增量所致。

　　观察信贷增量也不能只看单月的情况，更应从全年着眼。2017年12月末，人民币贷款余额同比增长12.7%；2017年全年新增人民币贷款更是多达13.53万亿元，同比多增8782亿元。同时，全年社会融资规模也保持了较快增长。

　　在回答经济日报记者提问时，中国人民银行调查统计司司长阮建弘表示，2017年社会融资规模存量同比增长12%，基本符合预期，显示金融对实体经济的支持力度较大。

　　M2的较低增速也备受关注。2017年，M2增速出现下降，多个月份都在9%左右运行，个别月份甚至跌至9%以下。年末，M2增速再创新低，同比增长8.2%。阮建弘认为，2017年末M2比上年有所下降，主要就是反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下，银行资金运用更加规范，金融部门内部资金循环和嵌套减少，由此派生的存款减少。

　　在去杠杆的背景下，初步测算，2017年金融机构同业业务、债券投资、股权及其他投资全年同比少增，下拉M2增速超过4个百分点。货币持有主体的变化对此也有所印证：2017年末，金融机构持有的M2增长7.2%，比整体的M2增速低1个百分点，而住户和企事业单位持有的M2增速则高于整体的M2增速。

　　年末，M2增速的进一步走低也与季节性因素有关。从12月份看，由于前期贷款扩张较快，年底银行贷款等资产扩张理性减缓，存款派生也相应有所放缓。阮建弘认为，总的看，这些有利于金融机构保持稳健经营，降低系统性风险和缩短资金链条，不会对实体经济造成大的影响。此外，2017年财政收入形势较好，财政性存款较上年多增，由于财政性存款不统计在M2中，也暂时性地产生下拉M2的作用。

　　“估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。”阮建弘认为，同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。“M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。”阮建弘强调。

　　对于货币政策走向，阮建弘表示，中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持流动性合理稳定，加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，平稳有序地推进结构调整，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。（经济日报·中国经济网记者 陈果静）

　　（来源：《经济日报》2018年01月13日）