国际油价闪崩创20年最大跌幅

　　广经观察

 

　　石油输出国组织（欧佩克）与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国就原油生产政策产生分歧，让国际油价大跌，股市巨震，澳大利亚股市跌逾10%，意大利股市9日开盘下跌逾9%，日经225指数收盘跌5.38%……当前全球资本市场的巨大震荡是过度反应，还是一个开始？是否新一轮经济危机会出现？有经济学家表示，公共卫生事件不可避免地影响全球经济阶段性走势，但从目前看，全面经济危机出现的概率并不高，A股在外围股市持续下跌影响跟跌明显，9日沪指下跌3.01%。

 

　　昨夜今晨，美股、加拿大股市重挫、熔断，晚间12点，富时A50期指涨幅超过1.5%。

 

　　（文/广州日报全媒体记者 张忠安 张露）

 

　　“史无前例！”很多券商机构分析师对周一全球资本市场的表现发出如此感叹。由于担心疫情影响全球经济增长前景，叠加石油输出国组织欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国的会议未能达成减产协议，纽约NYMEX轻质原油主力合约跌幅一度超过30%。同时，国债收益率也步步下行，德国基准10年期国债收益率跌至负收益，创历史新低。美国10年期国债收益率一路下探，北京时间3月9日下午一度跌破0.4%关口，30年期美国国债下探至0.702%，续刷历史新低。

 

　　有分析认为，全球资本市场剧烈震荡主要是对宏观经济的担忧。其中，日本内阁府9日发布二次统计报告，将2019年第四季度日本实际国内生产总值环比降幅调整为1.8%，按年率计算降幅为7.1%。

 

　　全球性经济危机来了吗？

 

　　“会不会再次出现经济危机呢？全球股市过去十几年很少出现这样的下跌啊。”9日，面对全球资本市场剧烈波动，一位股民表示。不过，根据记者了解，多数经济学家认为，仅从公共卫生事件来看，全球经济危机的概率并不高。

 

　　“公共卫生事件会改变经济趋势吗？若只是对短期的经济一个冲击，后续在政策支持下必然恢复，那当下自然是过度恐慌。但若不仅改变经济节奏，也改变趋势，导致全球潜在产出下行，则当前可能是大调整的开端。”国泰君安首席经济学家花长春表示，虽然现在有很多不确定性，但是我们认为疫情改变经济趋势似乎现代很少见到。

 

　　国际货币基金组织（IMF）预计，2020年世界经济增速将低于2019年的2.9%，产出增幅可能会出现自金融危机以来的最低水平。不过，花长春认为，在基准情形下，公共卫生事件直接、间接影响全球经济或在0.3-0.4个百分点，其中，美国经济增长可能会降至1.6%，欧元区降至0.4%，日本可能会出现0.1%的负增长。大部分经济体上半年受到冲击，下半年则在政策作用下明显复苏。因此，“由于公共卫生事件蔓延带来冲击，近期市场上关于全球经济金融危机到来的传言四起，但我们认为该论断尚且不能成立。”平安证券宏观分析师陈骁分析称。中阅资本总经理、知名经济学家孙建波也告诉记者，暂时还不会出现经济危机。

 

　　压垮经济的稻草可能是谁？未来可能压垮经济的稻草会是什么？

 

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤告诉记者，严格意义上看，经济危机并没有百分之百的答案，“只能说这个概率在增加”。多数经济学家表示，当前是否会出现系统性经济危机，市场需要关注主要经济体债务情况。

 

　　中银国际研究有限公司董事长曹远征表示，从十年前的经济危机看，新的经济危机则是在高杠杆基础上的资产负债表衰退的危机。“在现代经济条件下，任何一个经济体都有资产负债表。由于某种原因，导致资产负债表中的某一张表出现了衰退，因为资产负债表具有关联性，一张表的衰退会导致其他表的衰退，其他表的衰退最终导致全面的衰退，再导致经济的严重困难。”

 

　　2008年国际金融危机则是由美国次贷危机引起，背后是家庭资产负债表的衰退，导致银行产生大量坏账。

 

　　曹远征表示，只要债权债务链条的流动性存在，危机也不会爆发。花长春也提醒，未来要密切关注金融市场波动是否会刺破美国十年牛市累积的泡沫，从而引发企业债务风险。同时，能源价格暴跌或导致石油出口国出现财政紧张，进而使得石油美元回流石油出口国，引发国际资本市场流动性紧张风险。

 

　　在主要经济体中，市场较为担忧的是欧洲市场，市场对意大利的债务违约风险的担忧程度明显上升。近期德国国债飙升，基准10年期国债收益率下跌至负收益，创历史新低。

 

　　A股等待外围市场情绪改善

 

　　未来如果外围市场继续下跌，A股能否独善其身？

 

　　“从历史上看，外围持续下跌，给A股带来一定的影响。”某国有大券商广州一营业部负责人告诉记者。不过，他认为，如果本轮全球股市下跌主要是源于对公共卫生事件的担忧，那A股有望走出独立行情。“虽然疫情防控毫不放松，但目前国内疫情防控效果已经很明显，很多地方已经连续出现确诊零增长。而且政策对企业支持的力度也非常大，从减税降费到信贷利率，再到物业租金以及水电费等，全方位支持企业复工复产。”该负责人表示。因此，如果外围市场情绪改善，A股有望快速反弹。

 

　　兴业证券首席策略分析师王德伦也认为，外部因素阶段性会成为制约A股投资者的情绪。从中期角度，全球“资产荒”叠加中国制度优势，A股吸引力依然不错。中国人民银行3月2日披露的《金融危机传染实证分析研究》显示，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但这种联动效应并不显著。

 

　　周一A股收盘情况：上证指数下跌3.01%，报2943.29点，成交量4381亿元。深成指下跌4.09%，成交6481亿元。不过，相对于日经225指数和恒生指数，在全球资本市场波动中，A股相对抗跌。

 

　　截至9日亚太市场收盘：澳大利亚普通股指数下跌10.04%，海峡时报指数下跌6.58%，日经225指数下跌5.38%。欧洲股市9日开盘集体大跌，截至记者发稿，意大利MIB指数跌逾9%，巴黎CAC指数、金融时报100指数和法兰克福DAX指数跌幅都超过5.6%。

 

　　历史上三次石油危机

 

　　迄今被公认的由油价波动引起的经济危机主要有三次，分别发生在1973年、1979年和1990年，其共同点都是供应受阻，导致国际油价暴涨，从而引发经济危机。第一次危机时期原油价格从每桶3.011美元提高到10.651美元。1978年的第二次危机，油价从每桶13美元猛增至34美元。本次国际油价剧烈波动市场供应充足，需求预期不旺，背后反映的是宏观经济本身。

 

　　昨日上证指数表现 不建议追高买金

 

　　与国际油价重挫不同的是，9日金价在早上一度突破1700美元/盎司关口，但此后大幅回落。截至9日18时46分，COMEX黄金涨至1677美元/盎司，涨幅仅0.32%。

 

　　关于黄金暴跌，业内人士表示，这是因为现在处于市场急速的大幅震荡，资金不断逃离，就连黄金也逃脱不了。

 

　　对于后市，多位业内人士预计在今年大部分时间内，黄金的上涨趋势将保持不变。但分析师同时警告投资者，在波动性仍然很高的情况下要谨慎行事。分析人士陈志豪告诉记者，“如果遇到黄金在高位情况下，我就不建议再度追买了。此前短线的买单，现在是建议获利了结的时候。虽然金价整体依然持上升通道运行，但短线或有回调需求。”

 

　　油价目标接近20美元/桶

 

　　3月6日，石油输出国组织（OPEC）与俄罗斯谈崩，未能达成减产150万桶/日的协议。7日沙特发动油价战，沙特阿美宣布大幅调低原油定价，导致9日国际油价创下近20年来最大跌幅。

 

　　截至9日18时14点，WTI原油和布伦特原油分别跌至35.91美元／桶和35.33美元／桶，跌幅分别为18%和22%。9日中午，WTI原油跌超33%至27.59美元／桶，跌幅超1991年创下的最大跌幅。

 

　　其实在疫情发生以来，原油价格不断下跌。多家机构下调油气需求的预测。OPEC公布的2月份月报显示，受疫情影响，下调2020年原油需求增长预期23万桶/日，至99万桶/日；对OPEC原油需求预期下调20万桶/日，至2930万桶/日，预计二季度原油将供应过剩57万桶/日。高盛称，将2020年第二季度布伦特油价预期调降至30美元/桶，并警告油价可能下跌至20美元／桶。

 

　　交运航空受益于油价下跌

 

　　油价暴跌后，交通运输、航空等板块逆势上扬，截至周一收盘，招商轮船大涨10%，中远海能涨逾9%，华夏航空涨停，中国国航涨3.24%。分析指出，受到公共卫生事件和减产协议预计“破产”等因素影响，国际油价即使有反弹，需求恢复依然有压力，直接降低航空公司运营成本。

 

　　“从航空公司过去业绩表现来看，除了本身客流量变化外，油价和汇率对业绩影响最为明显。”一位券商分析师称。2018年全球航油平均价格同比上涨约31%，全球各航空公司的利润均受到不同程度的影响。2019年布伦特原油期货价格平均为61美元/桶左右，低于2018年71.4美元/桶水平，但仍显著高于2016年43.74美元/桶、2017年54.15美元/桶水平。

 

　　以南方航空为例，该公司2018年主营业务成本为1270.51亿元，航油成本为429.22亿元，占比高达33.78%。因此，如果按此成本计算，燃油价格每下降10%，将导致南方航空年度营运成本下降42.92亿元。

 

　　（来源：《广州日报》）